主 題：兩大積極信號 六月有望迎來轉機

《每日經濟新聞》‧6月2日 2008/06/02星期一11:48寄給朋友友善列印市場經過前幾個月的大幅下跌，人氣已經極度低迷，目前兩市的擐言瑼鷖B回落到1000億元以下，3500點已成為新的壓力。 不過，6月市場卻存在著迎來轉機的EMBA可能性，特別是兩大焦點事件，可能引發市場的轉機：一是大小非解禁規模進修課程銳減，二是藍籌股重回主流。大小非解禁規模環比驟減近七成限售股解禁，一直是困擾市場的心腹大患。在前幾個月的調MBA整中，大小非股東拋售解禁限售股，給市場帶來了相當大的壓力。不過，在即將到來的6月，新增解禁限售存量股份的壓力將有明顯減少，環比減少接近七成。這將使壓學位力巨大的A股市場迎來難得的喘息機會。解禁規模將大幅縮水根據WIND資訊的統計，剛剛過去的5月，累計166.7億股院長的話限售股解禁，解禁流通市值高達2841億元。不過，據統計，即將到來的6月，總共有98家海外分校上市公司有限售流通股解禁，解禁數量僅為68.48億股。初步估算，6月解禁規模將為994億元，為今年以來首度未上千億元規模的月份，較5月的2841億元大幅縮減65%，同時也是上半年EMBA的低量水準。值得注意的是，不僅6月限售股解禁壓力大幅縮水，到了7月，限售股解禁數量將繼續下降到54.75億股，解禁市值僅874億元。管理層嚴控違規減MBA持證監會自4月出臺限售股轉讓指導意見之後，開始了對大小非減持行為的規範。儘管一個多月來，違規減持行為時有發生，但分析人士認為，隨著監管細則的出臺，以及大額限售股減持上大宗交易平臺越來越多，大小非減DBA持對市場的衝擊將逐漸減弱。此外有消專業認證息稱，並非只有大小在職進修非股份的持有者需要為違規減持“買單”，為其賣出股票的證券博士學位公司也難逃干係。據瞭解，管理層已對券商進行了要求，對規範大小非解禁做出新規定：如果證券公司的大小非帳戶1月內減持超過1%，該證券公在職進修司將承擔相應責任。關注銀行股解禁潮儘管6月的總體解禁壓力不算太大，但銀行股的解禁壓力依然值得關注。二季度以來，繼工商銀行（601398）、中信碩士學位銀行（601998）、交通銀行（601328）和浦發銀行（600000）各有一批限售股上市流通後，華夏銀行（600015）、深發展A（000001）在6月也將各有一批限售股獲得上市流通權。分析人士推廣教育指出，華夏銀行和深發展A有一定的套現壓力。其中，華夏銀行累計解禁數量達到5.4億股，除了第一大股東首鋼總公司的1.28億限售股要解禁外，還將有占總股本10%的首鋼總公司、國家電網公司等國有法人股和社會法人股股東持有在職進修的4.33在職進修億限售股將解禁，有一定的套現壓力。深發展的解禁數量達到2.9億股，也具有較大的套現壓力。此外，部分解禁數進修課程量占總股本比重較大的個股值得警惕，比如ST吉炭（000928）解禁比例高達50.29%，上實醫藥（600607）解禁比例達36.35%，而國祥股份（600340）、三一重工（600031）等解禁比例相關聯結都在20%以上。大藍籌躍躍欲試市場有望重演二八格局今年上半年，題材股大行其道，災後重建、創投概念、期貨概念等題材個股在遊資的追捧下展開猛烈上攻。不過，最近幾天這種狀況開始改變，以石化雙雄、武鋼、寶鋼、關鍵字電力為代表的藍籌股，似乎重新奪回了主動權。6月大藍籌有望佔據上風。藍籌股躍躍欲試上周，以石化雙雄為代表的藍籌股已經開始躍躍欲試。在國際油價大幅上漲的背景下，市場開始預期國內成品油價格可能調整，於是，中國石化上周放量上漲5.62%，並創出了本輪反彈以來的新高。從資金流向看，主流資金流入中國石化的跡象十分明顯。同時，中國石油也逐漸在17元附近構築起平臺，並首次周收盤站在了5周均線和10周均線的上方。從技術面分析，石化雙雄的K線形態已經走好，具備了發起一輪反彈的可能。除了石化股，電力板塊、鋼鐵板塊、金融保險板塊在底部經過長期縮量整理之後，也已有企穩跡象。大藍籌估值偏低經過今年初的雪災之後，分析師紛紛下調了上市公司的盈利預測，其中淨利潤預測增長由2007年底的36%下調至28%。不過，銀河證券認為，2008年全部上市公司的利潤增速仍然會接近30%。此外，在央企整合逐漸加快的情況下，上市公司的業績將會獲得較多的外延式增長。因此，投資者對上市公司的業績增長不必過於擔憂。銀河證券認為，目前A股市場的靜態市盈率已經降至25倍，2008年動態市盈率21.9倍；上證50指數靜態市盈率不足22倍，2008年的動態市盈率只有19.2倍；滬深300指數市盈率為24倍，2008年動態市盈率為20倍。很明顯，在我國經濟長期快速增長的預期下，大藍籌股的投資價值顯著。 “二八格局”有望重演分析人士指出，5月是遊資大行其道、猛炒題材股的一月，而到了6月，隨著市場重新回歸價值投資主線，題材炒作可能隨之降溫。儘管部分主題投資如奧運概念、通訊題材可能依然有短線行情，但整體思路極有可能轉移到藍籌股，市場可能重新回到“二八格局”中來。目前，各行業的估值水準存在較大差異，動態市盈率最低的鋼鐵股只有13.2倍，最高的農林牧漁超過了40倍，其他估值水準較低的行業還有房地產、金融、交運設備、交通運輸、造紙等。銀河證券認為，證券、保險、銀行、地產、有色金屬等行業，由於價格超跌，其價值被嚴重低估，具有較高的投資價值。銀河證券的分析師認為，大藍籌的估值水準其實相對偏低，未來市場有望向價值回歸，並重拾升勢，從而推動大盤的回升。